SHEIN 估值 4000 亿，解码全球最低调的独角兽

作者：飞飞 |

编辑：唐诗 |

SHEIN，可能国内消费者很少知道这家企业，但在全球独角兽排行榜上，SHEIN 却以 4000 亿人民币估值上榜全球独角兽排行榜，仅次于抖音、SpaceX、蚂蚁集团、Stripe，位列全球第五名。

SHEIN 自成立以来，在业内一直很低调，其创始人许仰天毕业于青岛科技大学，长期以来很少接受外界采访，有关 SHEIN 和许仰天的公开报道也相对较少，因此称其为全球最低调的独角兽企业，一点也不为过。

随着出海成为中国企业寻求增长曲线的必选项，作为中国出海企业的一匹黑马，SHEIN 身上汇聚了出海、跨境电商和快时尚等多种特点，在这家神秘的企业身上，有众多值得关注的地方。

01、SHEIN 的运行逻辑什么样？

SHEIN 极其重视社交媒体，大约在 2010 年前后，SHEIN 就开始在国外社交媒体上进行了推广，彼时投放价格仍相对较低。但进入 2013 年后，以 Google 和 Facebook 为代表的平台，其投放费用开始上涨，SHEIN 选择在 ins 进行推广后，抓住了 ins 发展的红利，积累了大量数据。

意料之中的是，凭借着首批流量和数据积累，SHEIN 成功引起了资本的关注，先后获得了 IDG、红杉等机构的青睐，正是有了这些机构的投资，让 SHEIN 有了开疆拓土的基础。

随后 SHEIN 逐渐形成了 B2C 的运行模式，一边是 B 端，连接供应商和生产厂家，另一边是 C 端，连接消费者和用户，SHEIN 自身建立中台系统，通过 App 和网站进行连接，这种方式可及时快速响应用户需求。

于是会看到，只要用户在平台下单付款后，用户的购买数据就会通过中台，把需求发送给生产商，再由生产商进行生产，最后通过物流将货物运输给消费者。

此外，SHEIN 也会先小批量生产多种款式，对不同产品进行市场测试，根据终端的数据反馈，对销量好的款式再进行快速返单。并且，SHEIN 在前端通过社交媒体建立了大量社交账号，在预测出消费者喜爱的流行款式后，再将数据传输给下游生产商，实现相对精准的生产和款式更新。

这种“小单快返”的运行模式，即使在完全没有工厂的情况下，SHEIN 也可实现良好的运行，与此同时，也基本不会存在库存压力，借用社交媒体的流量和数据优势，通过中台系统，最终实现轻资产运行。

02、数据构筑核心竞争力

可以看到，SHEIN 这套运转模式的背后，需要前端大量的数据基础。事实上，这种对用户数据的获取和应用能力，恰恰形成了 SHEIN 的核心竞争力。

从最初开始在国外社交媒体投放推广，到抓住 ins 红利完成数据积累，SHEIN 不断调整动作，无不是为了获得数据支撑。在收集用户数据后，再通过大数据分析，便能精准了解用户需求，盘活数据资源。与此同时，将解析后的数据再通过中台系统，传输到生产商再进行生产，最终完成商品更新和销售。

这一套系统运转下来，可以看到，其背后具有强大的供应链支撑。围绕 SHEIN 有大量的中小生产商，商品贸易十分发达，在这种环境下，也更容易形成供应链优势。根据公开信息得知，SHEIN 有四千多家供应商，这为及时响应用户需求提供了基础。

现在外界最津津乐道的是 SHEIN 的小单快返，能取得业界普遍认可，这种效果就离不开数据和供应链支撑，从投放市场测款到设计，再到返单生产和销售，用户数据在中台系统中不断传输，最终形成了 SHEIN 每天更新数千件商品的优势。

这种优势也会进一步反哺 SHEIN，原因不难理解，平台每天更新数千件商品，这种更新频率会极大刺激供应商不断优化设计，从而提高用户对平台的粘性，保证平台和产品受到用户的关注。

当然，除小批量投放测款和供应链优势之外，SHEIN 还以营销见长。这点也不难理解，毕竟 SHEIN 很早就在海外社交媒体上做了推广。当然，这里的营销并非传统广告，而是以积累原始数据为导向的推广。

03、无库存压力，但有质量隐忧

如果仅从前端流量获取，以及在社交媒体进行推广的角度看，SHEIN 似乎是打造品牌的路子，但如果从供应链的角度分析，从进行市场测款到设计，再到由生产商组织生产，最后通过平台交付用户，整个过程中几乎没有品牌的影子。

SHEIN 本身的工厂能生产小部分商品，与此同时，SHEIN 吸引大量品牌入驻，还有四千余家供应商提供源源不断的货源，所以 SHEIN 既在做品牌，也在做平台。

关注 SHEIN 的角度有很多，在这家估值 4000 亿人民币的全球独角兽身上，有太多值得挖掘的故事，短短几年便跻身全球独角兽排行榜第五名，这一成绩足以让 SHEIN 躺赢，但除了这些正面成绩之外，对 SHEIN 也不乏负面评价。

综合业界评价来看，就有业内人士认为 SHEIN 的货源缺乏质量，甚至不乏有人认为其货源质量较差。也就是说，SHEIN 的确没有库存压力，这是肉眼可见的优势，而且 2021 年 SHEIN 的 GMV 也高达 100 亿美元，但尽管如此，对其平台上的商品却存在担忧。

目前，SHEIN 凭借电商业务已经成长为全球第五大独角兽企业，但把视野放大，站在全球的维度看，我国电商行业已经走过二十余年，虽然在支付、物流、供应链等方面领跑全球，但在跨境电商贸易上，或者在海外市场，我国还缺少世界级电商平台，这依然是摆在眼前的事实。

04、电商出海，没那么容易

除 SHEIN 之外，国内速卖通、拼多多等平台，虽然也在布局海外电商业务，但无一例外，客观来看，这些跨境电商平台都很难称得上是世界级平台，而且几乎所有电商平台在进军海外业务时，都不约而同采用了低价策略。

比如，以拼多多来看，邀请好友拼团助力，成为拼多多攻占市场的绝招，因此拼多多在出海时仍然采用了这种拼团的打法。这种打法的本质就是低价，用最低的价格吸引消费者。国内电商平台在布局出海业务时，依然照搬在国内的打法，在前期的确获得了一定优势。

值得一提的是，对于电商平台而言，流量是决定成败的核心因素，谁拥有流量、谁有数据基础，谁就最有可能在市场竞争中率先出圈。因此也会看到，除了心照不宣的低价打法以外，几乎所有平台都在投钱砸流量，为了流量不惜重金投入。

不过，让人遗憾的是，在市场规模庞大的跨境电商行业，我国虽然在电商和支付上领跑全球，并且背靠着供应链的巨大优势，但是，依然没有跑出世界级电商平台。原因有多种，平台也好，品牌也罢，对于消费者而言，影响购买行为的因素是多样的，不仅仅只有价格因素，质量也是核心因素。

以更低的成本，为用户提供更优质的产品，让用户花最少的钱，买到质量最好的商品，这才是跨境电商平台发展的目标。当有了用户基础后，盈利和增长自然是水到渠成的事。

本文来自微信公众号：出新研究 （ID：chuxinyanjiu），作者：飞飞

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