苹果公司今日发布了截至 6 月底的 2024 财年第三季度财报，营收和利润均超出了华尔街分析师的预期。
投行 Wedbush Securities 分析师 Dan Ives 将苹果第三财季的表现称之为“大利好”，并表示期待 9 月份将要发布的 iPhone 16，这才是投资者真正期待的 AI 大事件。
第三财季业绩
营收为 857.8 亿美元，高于分析师预期的 845 亿美元，而上年同期为 818 亿美元。
净利润为 214.5 亿美元，高于分析师预期的 207 亿美元，而上年同期为 198.81 亿美元。
每股摊薄收益 1.4 美元，高于分析师预期的 1.35 美元，而上年同期为 1.26 美元。
大中华区营收为 147.3 亿美元，低于分析师预期的 152.6 亿美元，而上年同期为 157.58 亿美元。
iPhone 营收 393 亿美元，高于分析师预期的 389.5 亿美元，而上年同期为 396.69 亿美元。占总营收的 45.8%，为近四年来的最低水平。
Mac 营收 70.1 亿美元，高于分析师预期的 69.8 亿美元，而上年同期为 68.4 亿美元。
服务类业务营收 242.1 亿美元，高于分析师预期的 239.6 亿美元，而上年同期为 212.13 亿美元。
可穿戴设备、家居与配件营收 81.0 亿美元，高于分析师预期的 77.9 亿美元。
iPad 产品线营收 71.62 亿美元，高于分析师预期的 66.3 亿美元，而上年同期为 57.91 亿美元。
电话会议五大要点
继续加大 AI 赌注：
苹果的竞争对手正加大对 AI 的投入，苹果也不例外。库克表示，苹果“多年来”一直在投资 AI 和机器学习
库克称：“除了加大投资，我们还将某些技能重新部署到 AI 和机器学习上。”为此，苹果预计其 AI 支出将逐年增加。
库克表示，Apple Intelligence 对用户来说应该是“自然的”，因为它将集成到他们每天使用的应用程序中，如笔记、邮件等。
他还对开发人员如何将其整合到自己的应用程序中充满希望。库克说：“我认为这意义深远。”
新的 AI 功能将分阶段推出：
在 6 月份发布 Apple Intelligence 后，人们纷纷猜测新的 AI 功能何时发布。库克今日表示，随着时间的推移，这些新功能将逐步向用户推出，而不是一次性全部开放。
库克还称，苹果计划在秋季向美国英语用户推出 Apple Intelligence，然后在明年推出更多功能，以及在更多地区推出更多语言版本。
库克还透露，苹果计划通过与 OpenAI 的合作，在 2024 年底（日历年）之前将 ChatGPT 功能集成到 iPhone 中。
在发布财报之前，苹果已于本周二发布了 iOS 18.1、iPadOS 18.1 和 macOS Sequoia 15.1 测试版，首次引入了 Apple Intelligence 的部分功能，让加入开发者计划的一些用户得以抢先体验。
破纪录的用户群将为 AI 驱动的升级周期增添动力：
库克表示，苹果刚刚在 6 月份的 WWDC 大会上发布了 Apple Intelligence，目前还无法判断 Apple Intelligence 是否让人们想要购买新手机。但苹果对 Apple Intelligence 预计将为用户带来的“价值水平”感到“非常兴奋”。
Apple Intelligence 将在 iPhone 15 和更新的设备上运行，这可能会促使消费者为 AI 功能而升级设备。库克还将 iPhone 15 的发布与 iPhone 14 进行了比较，称 iPhone 15 的表现较其前代产品更好。对于即将推出的 iPhone 16，在 AI 的加持下，库克更加乐观。
库克还透露，苹果的用户保有量达到了历史新高，这可能会增加潜在的 AI 驱动的升级周期的规模。预计苹果将于 9 月发布搭载 iOS 18 的 iPhone 16，随后将推出 AI 功能。
服务收入实现两位数涨幅：
第三财季，苹果服务部门营收创历史新高。在财报电话会议上，苹果预计第四财季同样将实现两位数的涨幅，再创新高。
服务部门营收在第三财季攀升至 242.1 亿美元，同比增长 14%。相比之下，产品销售额增长了约 1.6%（iPad 和 Mac 推动），而 iPhone 销售额下降了近 1%。
不断扩大的付费用户群一直是苹果服务业务的关键催化剂，这得益于 App Store 的日益普及，以及设备用户数量的不断扩大。
苹果的服务组合包括 Apple TV+、Apple Arcade、Apple News+、Apple Card、Apple Fitness + 和 Apple One 捆绑包，拥有超过 10 亿付费用户。
在中国市场的表现正在改善：
尽管中国市场销售额同比有所下滑，但库克表示，与 2024 财年上半年相比，中国市场业绩已经有改善的迹象。这表明，最近的定价折扣努力可能正在取得成效。
第三财季，中国市场的销售额同比下降 6.5%。但库克表示，约 3% 与汇率有关。
库克表示，自 iPhone 15 推出以来，其在大中华区的销售业绩已经超过了 iPhone 14 的记录，这可能是 iPhone 16 在上市之前的一个积极信号。
分析师观点
Wedbush Securities：
投行 Wedbush Securities 分析师 Dan Ives 将苹果第三财季的表现称之为“大利好”。
Ives 称：“本来就没有人期待苹果在第三财季会取得突破性进展。9 月份下一代 iPhone 的首次亮相，才是投资者真正期待的“主要 AI 事件”。
Ives 在一份报告中称：“总体而言，对库克和苹果公司来说这是一个展示肌肉的时刻，尽管围绕 iPhone 增长的负面情绪越来越浓。”
为此，Ives 将苹果的目标股价从 275 美元调高至 285 美元。Ives 说：“在我们看来，这是一次积极的电话会议，因为第四财季更强劲的业绩指导只是‘主要 AI 事件‘的开始，即 iPhone 16 引发的 AI 驱动的超级升级周期。”
Oppenheimer：
投行 Oppenheimer 分析师在一份报告中称：“我们相信，苹果推出 Apple Intelligence 将使公司成为消费者 AI 体验的领导者。”
Oppenheimer 还称，苹果公司的 AI 举措可能会带来比预期更快的营收和利润增长。分析师称：“我们相信，对 Apple Intelligence 的兴奋可能会加速硬件更换，并使 iPhone、iPad 和 Mac 的市场份额增加。”
为此，Oppenheimer 重申了苹果股票的“跑赢大盘”评级，并将目标价上调至每股 250 美元，意味着未来 12 个月内苹果股价还有 12% 的上涨空间。
Needham：
投行 Needham 分析师认为，苹果可能会通过大规模股票回购、产品线多元化和推动“生态系统锁定”来推动估值增长，例如通过创建一些像 Apple Pay 和 Apple Care 这样的服务。
Needham 还称，苹果似乎也在最大限度地提高每用户营收，并指出了多种订阅服务，如 Fitness + 和 Apple Music。
Needham 重申了对苹果股票的“买入”评级，并将目标股价上调至每股 260 美元，这意味着还有 17% 的上涨空间。
摩根士丹利：
摩根士丹利认为，iPhone 升级周期即将到来，Apple Intelligence 可能是 iPhone 用户升级设备的明显催化剂。
摩根士丹利重申，由于大量苹果用户将升级他们的设备，苹果股票是他们的“首选”。该行预计，到本财政年度末，可能会有创纪录的 7 亿部 iPhone 至少使用了三年。
摩根士丹利分析师在一份报告中称：“Apple Intelligence 是一个多年产品升级周期的明显催化剂。在苹果 40 年的历史上，iPhone 的保有量从未如此之大（13 亿台以上的设备），更换周期从未如此之长（4.8 年），一项新技术也从未同时局限于如此小的用户群体（占 iPhone / iPad 保有量的 8%）。”
摩根士丹利重申了其对苹果股票的“增持”评级，并将其目标价上调至每股 273 美元，这意味着还有 23% 的上涨空间。
美国银行：
美国银行表示，AI 功能将推动 iPhone 的市场需求。
美国银行分析师认为，投资者将更多地关注支持 AI 功能的 iPhone、苹果在中国市场上的表现，而不是简单的营收和利润。
该行分析师在一份报告中程：“我们看到被压抑的需求，以及现有用户所使用的大量旧款 iPhone，新的 AI 功能应有助于推动升级周期。”。
美国银行重申了对苹果股票的“买入”评级，并将目标股价上调至每股 256 美元，这意味着还有 15% 的上涨空间。
业绩展望
苹果并没有提供太多的业绩指引，只是称，预计第四财季（截至 9 月底）的营收涨幅与第三财季相当，而服务业务的涨幅将与过去三个季度相当。此外，毛利率预计将达到 45.5% 至 46.6%。
苹果首席财务官 Luca Maestri 表示，在这些预测方面，投资者实际上可以做一些工作。他说：“我认为，从我们在这里给你的东西中，你可以做很多的数学工作。”
这在一定程度上是因为，Maestri 已经指出，Mac 业务在第四财季将面临着艰难的比较，因为去年同期整个季度都计入了 15 英寸 MacBook Air 的表现。另外，第三财季业绩在很大程度上得益于新款 iPad 的推出，而在第四财季，这就不会成为太大的刺激因素。
25 位分析师预计，苹果第四财季营收将达到 933.9 亿美元，每股收益将达到 1.56 美元。整个 2024 财年，苹果营收将达到 3879.6 亿美元，每股收益将达到 6.62 美元。
股价表现
苹果发布第三财季财报后，其股价在周四的延长交易中几乎没有变化。周四，苹果收于每股 218.36 美元，市值为 3.348 万亿美元。年初至今，苹果股价上涨了 13% 以上。
在过去的 52 周，苹果最高股价为 237.23 美元，最低为 164.08 美元。基于分析师的平均预期，在未来 12 个月内，苹果目标股价为 226.86 美元。
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